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2025年乙二醇價格行情回顧

2025年乙二醇價格先強后弱

2025年乙二醇市場呈現(xiàn) “先強后弱、年末低位止跌反彈”的格局。2025年乙二醇行情可大致分 為“年初高位震蕩、8月底起單邊下跌、12月先破新低后反彈” 三個階段。

2025年年末港口乙二醇低位止跌反彈

2025年乙二醇價格走勢的核心邏輯是 “供應過剩主導，成本與需求輔助驅動”。8月底前供需相對平衡，價格震蕩；8月底后供應放量疊加需求疲軟，價格持續(xù)下跌；12月因裝置檢修、成本回升與需求補庫，價格低位反彈，但供應過剩的長期格局未變，反彈持續(xù)性仍存不確定性。全年乙二醇行情各階段細分行情原因如下：

第一階段：1-8月乙二醇行情的核心邏輯是 “供需階段性平衡 + 成本波動驅動”。1-2月因成本支撐與需求補庫價格震蕩上行；3-4月受需求淡季與供應放量影響價格下行；7-8月政策情緒與裝置檢修推動價格反彈，但供應過剩與需求疲軟限制漲幅，最終維持區(qū)間震蕩。

第二階段：8月底-11月乙二醇行情的核心邏輯是 “供應過剩主導 + 成本塌陷疊加需求疲軟驅動”。8月底-9月中旬因新增產(chǎn)能集中投放與進口激增，疊加旺季需求不及預期，價格快速下探；9月下旬-10月受原油價格大幅回落帶動成本塌陷，疊加港口庫存暴增，價格持續(xù)下行；11月因供應過剩格局延續(xù)，疊加資金恐慌性拋售，價格逼近低位。

第三階段：12月乙二醇行情的核心邏輯是 “利空出盡后 + 供應收縮與成本反彈及需求補庫共振驅動”。12月1-22日因企業(yè)年底資金回籠拋壓，疊加裝置檢修尚未落地、需求偏弱，價格創(chuàng)2021年以來新低；12月23-31日因國內裝置大面積檢修帶來供應收縮，疊加原油反彈帶動成本回升、聚酯春節(jié)補庫啟動及市場情緒修復，價格低位反彈。

2026年乙二醇價格行情預測

2026年乙二醇行情預測核心邏輯：“供應寬松延續(xù)+需求溫和增長+成本區(qū)間震蕩驅動，整體呈先弱后穩(wěn)、區(qū)間波動格局”。從數(shù)據(jù)維度看，2024年底國內乙二醇產(chǎn)能已達2822.5萬噸，預計2026年過剩率仍將維持在35%左右，供應寬松格局持續(xù)。一季度受春節(jié)假期影響，下游聚酯開工預計下滑至70%-75%的年內低位，而供應端巴斯夫80萬噸新裝置計劃年初投產(chǎn)，供需失衡下累庫壓力擴大，價格或維持3600-4000元/噸低位震蕩；二季度隨著下游復工復產(chǎn)推進，聚酯需求邊際改善，疊加2026年滌綸長絲規(guī)劃新增555萬噸產(chǎn)能（預計拉動乙二醇需求185.93萬噸/年）逐步釋放，同時PTA處于投產(chǎn)真空期且二季度檢修集中，供應緊張帶動產(chǎn)業(yè)鏈情緒回暖，累庫壓力緩解，價格有望觸底回升至4000-4300元/噸；下半年供應端產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，煤價預計呈前低后高走勢，原油方面多家機構預測2026年布倫特原油均價在56-65美元/桶區(qū)間波動，成本端形成階段性支撐，終端紡織內外需溫和增長帶動乙二醇需求穩(wěn)步提升，供需格局趨于平衡，價格大概率維持4000-4400元/噸區(qū)間震蕩，難現(xiàn)趨勢性上漲行情。需重點關注新增產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏、原油及煤炭價格波動、聚酯開工率變化及行業(yè)“反內卷”政策落地效果等關鍵變量。

2026年各季度核心驅動因素預測：

一季度（1-3月）核心驅動因素：1. 供應端：新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)（如巴斯夫80萬噸裝置），疊加2025年煤制與油制乙二醇平均開工率已分別提升至61.95%和64.25%的中高位水平，2026年一季度裝置開工率或維持60%-65%，供應減量有限，供應寬松格局延續(xù)。2. 需求端：春節(jié)假期導致下游聚酯開工下滑至70%-75%的年內低位，江浙地區(qū)織造開機率預計降至55%-60%，乙二醇剛需疲軟；歷史數(shù)據(jù)顯示節(jié)后復工節(jié)奏多持續(xù)3-4周，3月雖逐步復工但單月去庫幅度預計不足5萬噸，去庫效果有限。3. 庫存與情緒：2025年末華東港口庫存已達68萬噸，供需失衡下一季度累庫預計新增15-20萬噸，市場延續(xù)2025年末的悲觀情緒，進一步壓制價格。4. 成本端：煤價受冬季供暖結束后季節(jié)性需求平淡影響偏弱勢，原油方面，機構預測一季度為油市供需最寬松階段，布倫特原油或運行在55-60美元/桶區(qū)間，成本支撐較弱。

二季度（4-6月）核心驅動因素：1. 需求端：下游聚酯全面復工復產(chǎn)，開工率回升至85%-90%的高位；終端紡織內外需逐步回暖，織造開機率提升至70%-75%，帶動乙二醇需求邊際改善；同時2026年滌綸長絲規(guī)劃新增555萬噸產(chǎn)能中，約30%計劃二季度投產(chǎn)，預計拉動乙二醇需求增量55-60萬噸/年，進一步拉動需求。2. 供應端：新增產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏放緩，一季度投產(chǎn)的巴斯夫裝置逐步進入穩(wěn)定運行期，無其他大型新增產(chǎn)能計劃；同時2025年油制乙二醇多數(shù)時間處于虧損狀態(tài)，部分高成本裝置或因前期虧損進入檢修周期，預計二季度行業(yè)檢修產(chǎn)能約200-250萬噸/年，供應壓力邊際緩解。3. 產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動：PTA處于投產(chǎn)真空期，二季度中國大陸計劃檢修720萬噸PX裝置，華東、華南等多地PTA裝置同步檢修，預計PTA行業(yè)開工率降至70%-75%，PTA供應緊張帶動聚酯產(chǎn)業(yè)鏈情緒回暖，間接提振乙二醇需求。4. 庫存端：需求改善疊加供應收縮，累庫壓力緩解，預計二季度實現(xiàn)去庫10-15萬噸，逐步轉向去庫，對價格形成支撐。

三季度（7-9月）核心驅動因素：1. 成本端：煤價進入“前低后高”的上行階段，夏季用電高峰及秋季供暖備貨需求推動煤價回升，對煤制乙二醇形成成本支撐；原油價格受地緣政治、全球經(jīng)濟復蘇節(jié)奏影響或有波動，花旗等機構預測三季度布倫特原油或運行在60-65美元/桶區(qū)間，主導油制乙二醇成本走勢。2. 需求端：終端紡織行業(yè)進入季節(jié)性旺季，內外需溫和增長，織造開機率維持在75%-80%，乙二醇需求穩(wěn)步提升；聚酯下游新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，預計三季度滌綸長絲新增產(chǎn)能投產(chǎn)占比達40%，拉動乙二醇需求增量75-80萬噸/年，需求增量可觀。3. 供應端：高成本下部分低效煤制裝置（成本高于4000元/噸的產(chǎn)能約占總產(chǎn)能15%）或降負/檢修，預計檢修產(chǎn)能約180-220萬噸/年，供應端存在收縮預期；進口量受國內外價差影響，若國內價格回升至4200元/噸以上，進口利潤收窄，進口量或呈現(xiàn)5%-8%的階段性減量。4. 政策面：行業(yè)“反內卷”政策落地效果或逐步顯現(xiàn)，若出臺產(chǎn)能管控相關措施，預計影響總產(chǎn)能5%-10%，對市場情緒及供應端形成一定擾動。

四季度（10-12月）核心驅動因素：1. 需求端：紡織行業(yè)旺季結束，需求進入季節(jié)性回落階段，織造開機率降至65%-70%；聚酯企業(yè)為應對年底資金回籠，或降低開工率至80%-85%，減少原料備貨，乙二醇需求走弱，預計單月需求減量8-12萬噸。2. 供應端：全年產(chǎn)能投放基本完成，2026年規(guī)劃新增產(chǎn)能約280萬噸，預計四季度末全部投產(chǎn)完畢，供應格局趨于穩(wěn)定；企業(yè)為完成年度產(chǎn)量目標，裝置開工率或維持65%-70%的高位，供應壓力小幅回升。3. 成本端：煤價高位震蕩后或有所回落，秋季供暖備貨結束后需求減弱，煤價預計回落5%-10%；原油價格受年末全球經(jīng)濟預期影響存在不確定性，高盛等機構預測四季度布倫特原油或回落至55-60美元/桶區(qū)間，成本支撐力度減弱。4. 庫存與資金：年底資金回籠壓力下，貿易商或降價拋售庫存，疊加需求疲軟，預計四季度累庫12-18萬噸，可能引發(fā)階段性累庫，壓制價格。